金融结构改善助复苏荐2股较好

来源:    作者:笔名    2020-11-20

金融:结构改善助复苏 荐2股 201 - 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

周报要点本周观点与投资视线1、 月社会融资规模2.54万亿,其中新增人民币信贷1.06万亿,信托、债券表外发力,中长资金助力经济温和复苏:我们主要从三个方面来我的空间严重不足解读 月社会融资规模与信贷数据:1)社融总量与1月持平,信托、债券成表外发力点。信托、债券发力是 月份社融结构最显著的特点。信托贷款和债券融资分别新增4 06亿和 871亿,均创下历史最高水平。信托贷款大幅上升主要是46 号文细则出来前的末班车效应,倒逼信托加速已有项目的放款进程。2)中长期资金给力,支撑经济温和复苏。 月新增人民币信贷1.06万亿,高于此前市场预期。一季度新增信贷2.76万亿,符合全年 22的信贷投放节奏。从结构来看,中长贷绝对额和占比下降,但表外中长期资金对表内中长贷体现出显著的替代效应, 月中长债(中票+企业债+公司债)新增了29 9亿,超过1、2月份总和。 )基建投资需求带动城投债恢复。 月城投债发行净额1550亿,在地方政府融资需求仍然旺盛,贷款融资渠道受阻的情况下,我们认为城投债发行额将继续维持在较高水平,在46 号文细则和8号文出台后这一趋势会更明显。

怒斥女演员遭受的种种不幸待遇:“为什么要这样刻薄?为什么要女艺人跟男工作人员同房?为什么要女艺人在外地拍旅游特辑还要全程做司机?”最后要闻动态与评论:

行业:1、中国一季度新增贷款2.76万亿元,同比多增2949亿, 月新增信贷1.06万亿,社融规模2.54万亿;2、四大行4月首周存款流失1.7万亿,制约信贷投放速度,四大行首周新增信贷560亿元; 、汇金第四所以黄金价格仍充满变数。在今年年初以来轮增持四大行逾20亿元;4、外资行首次在华发债支持小微贷,渣打50亿债券获批;5、银监会:

加大涉农信贷投放,确保总量持续增加;6、上海银监局发文提示与第三方理财机构合作风险。

公司:1、浦发银行拟在港发行10亿元点心债;2、光大银行与前海股权交易中心签订战略协议; 、招行整合第五年,永隆银行净利年复合增长率超 4%;4、宁波银行拟发80亿金融债券,专项支持小微企业与个人贷款;5、上海银行调整募资方案:拟A+H集资 00亿,发债50亿元。

投资策略:

我们依然看好2季度银行股的表现,逻辑在于:1)经济增长处于复苏的徘徊期,但在充裕的流动性环境下下行风险不大,目前行业1.01x1 PB的估值水平往下的空间有限;2)上半年通胀压力无忧,货币政策预计保持中性,后续影子银行监管方面即便有相关措施出来,我们认为也是规范性监管,而非紧缩性监管; )1季度存款增长势头迅猛,对息差是正面影响,我们预计1季度上市银行业绩增速在9%左右。推荐组合维持:兴业、民生。

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